Casi cuatro años después de que Poolin detuviera los retiros de clientes, el que alguna vez fue el mayor pool de minería de Bitcoin se ha acogido al Capítulo 11 de protección por bancarrota en Nueva Jersey. Dos filiales con sede en EE. UU. se sumaron a la solicitud, mientras que la empresa delineó simultáneamente planes para subastar dos instalaciones de minería en el oeste de Texas con una oferta inicial combinada de 52 millones de dólares.
Según el informe original, los documentos judiciales revelan deudas totales de aproximadamente 173,1 millones de dólares. La gran mayoría —163,7 millones de dólares— proviene de pagarés emitidos a los clientes de Poolin Wallet después de que la plataforma congelara los retiros en 2022. Estos pagarés ahora se encuentran en el centro de las recuperaciones de los acreedores, que dependerán por completo del resultado de la subasta y de la aprobación judicial.
Las líneas borrosas entre minería y custodia
Poolin se lanzó en 2017 y brevemente se clasificó como el mayor pool de minería de Bitcoin por hashrate en 2019, en un momento en que su dominio reflejaba la primera ola de operaciones mineras a escala institucional. A diferencia de la mayoría de los pools de minería que simplemente distribuyen recompensas de bloque, la plataforma ofrecía un servicio de billetera que mantenía los fondos de los usuarios directamente. Esa estructura convirtió a una cooperativa de hashrate en algo más parecido a un banco, sin los respaldos regulatorios que protegen a los depositantes.
Cuando los mercados de crédito cripto se congelaron a fines de 2022, Poolin congeló los reembolsos junto con las fallas en cascada de prestamistas como Celsius y BlockFi. Nunca reabrió por completo los retiros, sino que emitió pagarés que muchos clientes consideraron promesas ilíquidas. Esos pagarés ahora representan casi el 95% de los pasivos enumerados en la solicitud del Capítulo 11, convirtiendo efectivamente a los participantes minoristas de minería en acreedores no garantizados de una entidad corporativa en dificultades.
Valoración de los activos mineros de Texas en un mercado en consolidación
Los dos sitios del oeste de Texas —parte de una región que ha atraído a empresas mineras por su energía de bajo costo— tienen una oferta inicial de 52 millones de dólares, menos de un tercio de las deudas totales. Sin embargo, las valoraciones de la infraestructura minera son muy sensibles al precio de Bitcoin, los costos de energía y la dificultad de la red. Si la subasta atrae un interés limitado o las ofertas finales no alcanzan lo esperado, las recuperaciones de los clientes podrían ser mínimas.
La venta llega mientras un resumen semanal de tokenización destacó una consolidación más amplia de activos en todo el sector cripto, con fusiones y adquisiciones y actividad de acuerdos que remodelan los balances. Sin embargo, la venta forzosa de instalaciones mineras físicas de Poolin representa un proceso mucho menos ordenado, poniendo a prueba si los activos mineros en dificultades de EE. UU. aún pueden atraer capital suficiente en un mercado dominado por mineros públicos bien financiados.
Precedente e incertidumbre en la recuperación
El tribunal de bancarrotas tendrá que determinar cómo se clasifican los pagarés de clientes de Poolin, una decisión que podría sentar un precedente para otras plataformas que combinaron servicios de minería y custodia. Mientras tanto, el panorama regulatorio de EE. UU. continúa evolucionando. Un proyecto de ley histórico de criptomonedas en EE. UU. que actualmente enfrenta una votación en el Senado podría remodelar cómo se trata a los custodios de cripto bajo la ley federal, e incluso la amenaza de nuevas reglas cambia la dinámica de negociación en el tribunal de bancarrotas.
Para los tenedores de pagarés de Poolin, el camino a seguir sigue siendo incierto. Las cifras finales de la subasta dictarán las recuperaciones, pero la pregunta más preocupante es si la industria ha aprendido de estructuras que dejaron los fondos de los clientes atados a entidades operativas. Cuatro años después de que se detuvieran los retiros, la solicitud del Capítulo 11 cristaliza un largo limbo y obliga a un ajuste de cuentas sobre cómo las plataformas mineras deberían segregar los activos de los usuarios.
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