La Junta de Bolsa y Valores de India (SEBI) ha lanzado el piloto Demat 2.0 un programa que permite que los bonos corporativos se emitan como tokens digitales en infraestructura de libro mayor distribuido y se liquiden atómicamente con la rupia electrónica del Banco de la Reserva de India. El regulador describió la iniciativa en una pregunta frecuente oficial publicada esta semana, describiéndola como el siguiente paso en la modernización del mercado de deuda corporativa de India.
Cómo Demat 2.0 convierte los bonos en tokens nativos
Bajo el piloto, un bono corporativo se emite como un token digital nativo en un libro mayor distribuido privado y autorizado operado por los depositarios de India. El token mantiene el mismo ISIN, obligaciones del emisor, cupón, vencimiento, cláusulas, calificación y derechos del inversor que un bono convencional, mientras que los términos clave del bono se codifican en un contrato inteligente. SEBI enfatizó que la tokenización cambia solo la tecnología utilizada para registrar la propiedad — no crea una nueva clase de activo ni diluye el marco de valores existente — y el depositario sigue siendo el registro autorizado de la propiedad beneficiaria. Los inversores no necesitan gestionar claves criptográficas, ya que los depositarios mantienen y gestionan las claves privadas en su nombre.
Liquidación atómica con la rupia digital
Los emisores continúan utilizando la plataforma electrónica de licitación existente para la emisión, pero en la asignación los valores se acreditan a una cuenta Demat 2.0 mientras que el emisor recibe los ingresos en una billetera de moneda digital del banco central. SEBI dijo que los valores y las patas de CBDC están vinculados en el libro mayor para que se liquiden atómicamente — o ambos se liquidan o ninguno lo hace — eliminando la exposición de contraparte que surge en el intervalo entre la negociación y la liquidación. Los pagos de cupones y reembolsos también pueden ejecutarse automáticamente a través de los contratos inteligentes basados en las tenencias registradas en el libro mayor, mientras que el descubrimiento de precios continúa a través de las plataformas de intercambio existentes en lugar de un lugar tokenizado separado.
Un despliegue por fases bajo el sandbox regulatorio
El piloto se está ejecutando bajo el Sandbox Regulatorio de SEBI y se propone implementarse en tres etapas, comenzando con la emisión institucional, seguida de la negociación en el mercado secundario y el acceso minorista, y eventualmente extendiendo los nodos del libro mayor a otras entidades reguladas. SEBI enumeró sus objetivos como probar la entrega atómica contra pago, el servicio basado en contratos inteligentes y la resiliencia y auditabilidad de la infraestructura. El lanzamiento se suma a un impulso más amplio para modernizar la infraestructura de valores, haciéndose eco de movimientos en otros lugares como la hoja de ruta de Corea del Sur para tokenizar la emisión y circulación de valores.
Lectura relacionada: La FCA publica orientación sobre cómo se aplica el régimen de criptoactivos del Reino Unido a las empresas.
