Hedgeye Asset Management ha lanzado el Hedgeye Hedged Bitcoin ETF bajo el ticker HBIT en la Bolsa de Nueva York. Según el anuncio de lanzamiento del 27 de agosto, el fondo de gestión activa combina exposición a productos de Bitcoin al contado cotizados en EE. UU. con una superposición de opciones cambiante.
HBIT no mantiene Bitcoin directamente
El fondo invierte principalmente en productos cotizados en bolsa que siguen a Bitcoin, incluido el iShares Bitcoin Trust de BlackRock. Luego compra y emite opciones de venta y de compra, utilizando precios de ejercicio informados principalmente por las señales patentadas de Risk Range de Hedgeye.
HBIT puede cambiar su posicionamiento con una frecuencia de hasta una vez al día. El gestor afirma que el proceso considera las tendencias de precios, la volatilidad del mercado e implícita, la liquidez y los rangos de negociación calculados por la firma. A diferencia de un ETF de resultado definido, el producto no tiene un plazo fijo de doce meses ni un límite máximo permanente declarado sobre el potencial alcista.
Las opciones pueden reducir las pérdidas pero introducen nuevos riesgos
La prima obtenida por la emisión de opciones puede compensar parte del coste de la protección a la baja. Sin embargo, las opciones de compra emitidas pueden limitar la participación durante un repunte de Bitcoin, mientras que la protección comprada puede expirar sin valor. El fondo también advierte de que sus técnicas de cobertura pueden no compensar las pérdidas y de que algunas opciones pueden carecer de un mercado secundario líquido.
El lanzamiento añade una estructura de gestión de riesgos a un mercado donde las tenencias institucionales de productos al contado siguen creciendo. JPMorgan informó recientemente de una mayor participación en ETF de Bitcoin, mientras que BlackRock ha reducido el mínimo requerido para conversiones en especie de IBIT.
El fondo comienza sin un historial operativo
HBIT es un fondo de nueva creación, y Hedgeye Asset Management también es un asesor de nueva creación. Por lo tanto, los inversores aún no disponen de un historial de rendimiento en vivo que muestre cómo se comporta el proceso de opciones a través de diferentes ciclos del mercado de Bitcoin.
Los rendimientos del producto también diferirán de mantener Bitcoin porque posee otros fondos, paga gastos operativos y utiliza derivados. HBIT ofrece otra vía hacia la exposición regulada a Bitcoin, pero su éxito dependerá de si la cobertura activa reduce las caídas lo suficiente como para compensar los costes de las opciones y las ganancias potencialmente cedidas.
El folleto también identifica un riesgo de persona clave porque la producción de las señales diarias de Risk Range depende en gran medida de una sola persona. Hedgeye afirma que otro empleado puede publicar un cálculo de reemplazo, pero la fórmula sustituta no es idéntica. Esa dependencia añade riesgo operativo más allá de la exposición a Bitcoin y opciones dentro de la cartera.
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