El Valor Extraíble Máximo, anteriormente denominado Valor Extraíble por el Minero, se ocupa de la manipulación de las secuencias de transferencias para obtener más ganancias. Esta estrategia permite a quienes producen bloques organizar, reorganizar o eliminar transferencias dentro de un bloque para obtener beneficios financieros. Se centra principalmente en las redes blockchain que admiten contratos inteligentes y que ofrecen oportunidades sustanciales de mayor beneficio con la complejidad de las transacciones. Este artículo explora el concepto de MEV, su funcionamiento y sus implicaciones en los ecosistemas blockchain más amplios, junto con algunas estrategias vinculadas al MEV, incluidas las liquidaciones, el front-running y el arbitraje.
El concepto de Valor Extraíble Máximo
En palabras sencillas, MEV denota el valor adicional que los creadores de bloques pueden obtener con la manipulación de la secuencia de transferencias en un bloque. Cada una de las redes blockchain depende de miembros que funcionan como validadores en el caso de prueba de participación ecosistemas y mineros en el caso de redes de prueba de trabajo. Al depender de ellos, agrupan las transferencias en bloques que posteriormente ingresan a la blockchain. No obstante, no todas las transferencias son iguales en rentabilidad. Algunas son más valiosas en comparación con las demás. El MEV surge cuando los creadores de bloques detectan la transferencia que proporciona el máximo beneficio financiero y las ordenan en consecuencia.
El MEV tuvo su origen en el momento en que la red Ethereum comenzó a utilizar un mecanismo de consenso de prueba de trabajo. Sin embargo, ha evolucionado con el tiempo. La acuñación del término «Valor Extraíble por el Minero» se produjo inicialmente porque los mineros operaban como los agentes clave en el caso de las transacciones. No obstante, Ethereum migró a un mecanismo de prueba de participación en 2022 mediante una actualización significativa denominada «The Merge». Con ello, los validadores reemplazaron a los mineros y el nuevo término cambió a Valor Extraíble Máximo. Aunque el mecanismo cambió, la idea de manipular las secuencias de transferencias para obtener ganancias permaneció intacta. En la actualidad, este término se aplica a todas las blockchain con productores de bloques (es decir, validadores o mineros) que organizan transferencias.
Funcionamiento del Valor Extraíble Máximo
Para comprender completamente las operaciones del MEV, es esencial el papel que desempeñan los productores de bloques. Tanto en los mecanismos PoS como PoW, los productores de bloques validan e incluyen nuevas transferencias a la blockchain en términos de bloques. Con este procedimiento, pueden optar por qué transferencias agregar y cómo ordenarlas en el bloque. Por lo general, las transferencias con tarifas más altas reciben preferencia, ya que ofrecen mayores ganancias. Debido a esto, los consumidores a veces proporcionan tarifas más altas para acelerar el procesamiento de sus transferencias en medio de la congestión de la red.
No obstante, no existe una regla estricta para que los productores de bloques prioricen necesariamente las transferencias solo en función de las tarifas. El MEV juega un papel vital cuando los productores de bloques detectan transferencias con datos más complicados. Tienen en cuenta aquellas que tratan con los contratos inteligentes basados en DeFi. El MEV manipula su disposición o adición para obtener el valor adicional. Cuando esto ocurre, los productores de bloques tienen la probabilidad de reorganizar o agregar transferencias particulares para aumentar sus ganancias, como con la ayuda de liquidaciones o arbitraje.
Buscadores de MEV: Los oportunistas
Aunque los productores de bloques tienen inherentemente una posición significativa para aprovechar el MEV, otros también pueden beneficiarse de él. Un conjunto distinto de miembros de la red, llamados «buscadores de MEV», también capitaliza tales oportunidades. Ejecutan algoritmos sofisticados para analizar la blockchain y obtener oportunidades rentables. Estas oportunidades incluyen eventos de liquidación, front-running y arbitraje. Para garantizar el procesamiento prioritario de sus transferencias, los buscadores a menudo recompensan con enormes tarifas de gas. Esto incentiva a los productores de bloques e incluyen sus transferencias al principio.
Un ejemplo de tal interacción se puede ver en el arbitraje DEX, ya que el arbitraje tiene lugar cuando el precio del mismo activo difiere entre un par de intercambios. En ese punto, los buscadores utilizan bots para identificar las diferencias de precios y realizar operaciones para obtener ganancias. Para superar a otros, los buscadores recompensan con tarifas significativas, a veces perdiendo el noventa por ciento de la ganancia del arbitraje.
Estrategias comunes de MEV
Existen diversas estrategias de MEV, sin embargo, 3 de las más utilizadas incluyen liquidaciones, front-running y arbitraje.
1. Liquidaciones
En finanzas descentralizadas, los consumidores a menudo obtienen préstamos pero utilizan los activos digitales en su posesión como garantía. Con una caída en el valor de su garantía por debajo de un umbral particular, el préstamo se liquida. Además, la deuda se recompensa mediante la venta de la garantía. En este sentido, los buscadores de MEV operan bots para monitorear tales eventos. Por lo tanto, compiten para realizar transferencias de liquidación antes que los demás por las tarifas asociadas.
2. Front-running
El front-running también es una estrategia común relacionada con el MEV. Para ello, los buscadores o productores de bloques utilizan su potencial para controlar el orden de las transferencias y priorizar sus operaciones frente a las grandes transferencias pendientes. Por ejemplo, si se identifica una gran orden de compra, un productor de bloques tiene el potencial de agregar una orden de compra exclusiva antes de ella. Esto les permite adquirir el activo en cuestión a un precio reducido. Tras la ejecución de la gran transferencia y un aumento en el precio, el front-runner puede vender activos para obtener ganancias.
3. Arbitraje
El arbitraje incluye capitalizar las discrepancias de precios en el caso de diversas plataformas. Un activo puede tener precios diferentes en 2 intercambios descentralizados. Al notar esto, un arbitrajista ejecuta rápidamente una operación para recibir ganancias basadas en la diferencia. Los productores de bloques o buscadores pueden identificar transferencias de arbitraje pendientes y colocar sus transferencias únicas antes que ellas para obtener el valor probable antes que los demás.
Pros y contras del MEV
El MEV funciona como una espada de doble filo dentro del sector blockchain. Garantiza la corrección rápida de las ineficiencias del ecosistema DeFi. Incluyen discrepancias de precios en los intercambios. Por ejemplo, los buscadores de MEV que luchan por aprovechar las oportunidades de arbitraje ayudan a estabilizar los precios en todos los DEX. De manera análoga, en episodios de liquidación, el MEV ayuda a los protocolos de préstamos a resolver préstamos peligrosos rápidamente, garantizando pagos rápidos a los prestamistas.
Pero el MEV también tiene algunos desafíos como los ataques sándwich y el front-running en particular. Pueden allanar el camino para repercusiones desfavorables para los consumidores habituales. Cuando los productores de bloques o buscadores realizan front-running de una transferencia, supuestamente pueden manipular los precios de los activos. Esto conduce a más deslizamiento y mayores costos.
Bots de MEV: ¿Son beneficiosos o perjudiciales?
Al explorar el Valor Extraíble Máximo (MEV), también debe conocer los bots de MEV. Estos bots aprovechan las oportunidades de blockchain como el arbitraje, el front-running y las liquidaciones reordenando estratégicamente las transacciones para obtener ganancias. Si bien pueden ser lucrativos para los mineros y validadores, sus acciones a menudo resultan en costos de transacción más altos para los usuarios habituales y pueden crear ineficiencias en la red. Si los bots de MEV son algo bueno o malo depende de la perspectiva: beneficiosos para quienes se benefician del sistema, pero a menudo perjudiciales para los usuarios cotidianos debido al aumento de los costos y la manipulación del mercado.
Conclusión
En conclusión, el Valor Extraíble Máximo (MEV) representa tanto oportunidades como desafíos dentro de los ecosistemas blockchain. Si bien permite a los productores de bloques optimizar la secuenciación de transacciones para obtener ganancias, también puede conducir a ineficiencias y mayores costos para los usuarios habituales. Comprender el MEV y sus implicaciones es crucial para navegar por el panorama en evolución de las finanzas descentralizadas.
Lectura relacionada: Comprender la congestión de la red blockchain: causas y soluciones.
Lectura relacionada: World Foundation bloquea venta de WLD por 52,5 millones de dólares liderada por Pantera Capital para expandir World ID.
