Los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin al contado en EE. UU. perdieron aproximadamente $680 millones la semana pasada, su mayor salida semanal desde junio, pero Bitcoin se mantuvo por encima de los $84,000 el lunes mientras la caída de los precios del petróleo impulsaba los activos de riesgo, según CoinDesk. La brecha entre la venta de fondos institucionales y un precio al contado resistente es la característica definitoria del mercado en este momento, y plantea una pregunta directa: si los inversores de ETF están reduciendo su exposición, ¿quién está absorbiendo la oferta?
La respuesta corta es un respiro macroeconómico que hasta ahora ha superado la reducción de riesgos de los fondos. Pero los datos de flujos dejan el repunte sobre una base más frágil de lo que sugiere el precio principal.
Lo que muestran los datos de flujo de ETF
Las cifras diarias de Farside Investors muestran que la venta de la semana se concentró en dos sesiones. Los fondos de Bitcoin al contado en EE. UU. perdieron $484.9 millones el 7, de octubre, liderados por IBIT de BlackRock ($207.7 millones), FBTC de Fidelity ($105.1 millones) y ARKB de ARK ($101.7 millones), y luego otros $244.1 millones el 8, de octubre, cuando FBTC registró una salida de $197.1 millones. Una modesta entrada de $21.1 millones el 9 de octubre dejó el total de cinco días cerca de $679 millones, un nivel que CoinDesk, citando a SoSoValue, describió como la mayor retirada semanal desde junio. El cambio es aún más marcado en comparación con la semana anterior, cuando los mismos fondos recibieron alrededor de $241.1 millones, lo que subraya la rapidez con la que ha cambiado el sentimiento institucional.
Los fondos de Ether han seguido la misma tendencia, con nueve sesiones consecutivas de salidas hasta la semana pasada, una señal de que la reducción de riesgos no se limita a Bitcoin.
Por qué Bitcoin se mantiene
El catalizador más visible es la energía. El crudo West Texas Intermediate cayó alrededor de un 1.8% hasta cerca de $90.30 el lunes después de que la administración Trump dijera que Rusia suministraría 300,000 toneladas métricas de diésel y aliviara parcialmente las sanciones a las importaciones de petróleo ruso. El petróleo más barato atenúa la presión inflacionaria y dio un impulso general a los activos de riesgo, con nueve de las diez principales criptomonedas avanzando en las últimas 24 horas, lideradas por un salto del 5.1% en Avalanche y un aumento del 2.4% en Chainlink.
Ese viento de cola no es incondicional. Los rendimientos del Tesoro alcanzaron máximos de 24 años en la semana hasta el 9, de octubre, y las fuertes salidas del 7 y 8 de octubre llegaron junto con una caída que empujó brevemente a Bitcoin hacia los $80,400. Su rebote por encima de los $82,000 sugiere que los compradores al contado intervinieron mientras los fondos vendían, aunque los datos de flujo por sí solos no identifican de dónde provino esa demanda. De cualquier manera, las salidas apuntan a un posicionamiento institucional cauteloso incluso cuando el precio sube gradualmente. Una forma de leer la divergencia es que las acciones de ETF son solo una porción del volumen total de Bitcoin, y la actividad fuera de bolsa o en derivados puede absorber la venta de fondos sin arrastrar hacia abajo la cinta al contado. Sin embargo, sin datos más claros de flujo de órdenes, la explicación de la demanda al contado sigue siendo una inferencia más que un hecho confirmado.
Qué observar a continuación
Los analistas citados por CoinDesk señalaron los $82,000 como el nivel de soporte que los alcistas deben defender y el informe de inflación de EE. UU. del 14 de octubre como el próximo gran catalizador. Una lectura alta reforzaría la presión de los rendimientos detrás de las salidas de ETF y podría empujar a Bitcoin de vuelta hacia ese soporte; una cifra más fría respaldaría la opinión de que el alivio macroeconómico es sostenible. Para un mercado actualmente valorado por dos fuerzas en competencia, la cifra de inflación tiene más peso de lo habitual.
