Podríamos haber lanzado nuestra primera oferta aprovechando una marca de renombre. Eso es lo que hace la mayor parte de nuestra industria: tomar una empresa ampliamente reconocida y poner su nombre en primer plano. Elegimos un camino diferente, comenzando en cambio con una planta en Nevada de la que probablemente nunca ha oído hablar.
La razón es simple. La primera oferta establece el estándar para todas las siguientes, y queríamos comenzar con algo que pudiéramos explicar en su totalidad, desde la propia instalación de producción hasta la entidad legal que asume la obligación.
Hoy, estamos abriendo el acceso a XCFPU. Se trata de una única unidad on-chain emitida por Capital Rights Holdings I Ltd., con una economía vinculada al desempeño de XCF Global, Inc. (Nasdaq: SAFX), un productor de combustible renovable. Los inversores no estadounidenses que hayan superado nuestro proceso de verificación pueden acceder a ella.
El resto de esta carta no especulará sobre cuál podría ser el precio dentro de un año. En cambio, cubrirá por qué elegimos esta empresa específica, qué posee exactamente cuando compra la unidad y qué no haremos en esta campaña ni en las futuras. Ese último punto es, en mi opinión, el más importante. Es fácil hacer promesas al principio, así que prefiero concluir no con promesas, sino con una lista de cosas que hemos descartado desde el inicio.
Por qué esta empresa, primero
Pasamos mucho tiempo eligiendo la primera emisión porque establece las expectativas para todo lo que sigue. Podríamos haber comenzado con un nombre famoso. Muchas plataformas lo hacen. En cambio, elegimos comenzar con algo que pudiéramos explicar por completo, desde la planta hacia arriba.
XCF Global opera la instalación New Rise en Reno, Nevada, autorizada para una capacidad nominal de hasta 38 millones de galones de combustible renovable al año. Ingresos de agosto de más de $10 millones por 1.3 millones de galones enviados (preliminar, no auditado, comunicado de la empresa del 25 de septiembre). Está dirigida por Chris Cooper, quien anteriormente lideró el negocio en EE. UU. de Neste, el mayor productor de combustibles renovables del mundo. Presenta informes ante la SEC como cualquier otra empresa cotizada, por lo que los riesgos están escritos públicamente junto con el progreso.
El sector importa tanto como la empresa. Se espera que los viajes aéreos se dupliquen con creces para 2050. Las aeronaves no funcionarán con baterías a gran escala durante mucho tiempo, por lo que la mayoría de los planes para volar de forma más limpia se reducen al combustible. Hoy, el combustible de aviación sostenible es menos del uno por ciento del combustible para aviones que el mundo quema, mientras que Europa ya ha escrito en ley un camino hacia el setenta por ciento. Esa brecha entre lo que se requiere y lo que existe es donde empresas como XCF están tratando de construir.
Quiero ser claro sobre lo que ese párrafo es y no es. Describe un mercado real con una escasez real. No es un pronóstico para ningún precio de acción, y nadie en PIPO le dará uno.
Lo que realmente posee
Esta es la sección que más me importa, porque esta categoría ha fallado a la gente antes.
Durante el año pasado hemos visto productos tokenizados comercializados con el nombre de una empresa famosa en el frente, mientras que la obligación en el reverso recaía en una entidad que nadie podía identificar, respaldada por activos que nadie podía verificar. Cuando esas estructuras fueron puestas a prueba, las personas que las poseían descubrieron que la «exposición» no es lo mismo que un derecho.
Así que aquí está lo que es XCFPU, claramente.
Una entidad nombrada, Capital Rights Holdings I Ltd., lo emite. XCF Global es la empresa de referencia a cuya economía está vinculada la unidad. No es el emisor de la unidad, y poseer XCFPU no lo convierte en accionista directo de XCF Global.
Cada unidad contiene dos componentes. El primero es 1.0 Componente Serie S, participación económica vinculada a una unidad de acción restringida designada de XCF. El segundo es un Componente Serie W de 0.5 la mitad de un componente vinculado a warrants con un precio de ejercicio fijo y un pago limitado.
Esas dos partes se comportan de manera muy diferente, y la segunda merece una frase honesta propia. Un warrant es un derecho sobre un precio futuro, no un descuento sobre el de hoy. Si el precio de la acción de XCF no sube por encima del precio de ejercicio antes del vencimiento, ese componente expira sin valor. Eso no es letra pequeña. Es cómo funciona el instrumento, y debe decidir teniéndolo en cuenta.
Todo lo anterior está establecido en los documentos de oferta en app.pipo.vc, incluidos los factores de riesgo. Le pediría que los lea antes que cualquier otra cosa, incluso antes de leer nuestro marketing.
Quién puede participar y cómo
Para la mayoría de los inversores fuera de los Estados Unidos, una pequeña empresa industrial cotizada en Nasdaq siempre ha estado fuera de su alcance práctico. El acceso a corretaje, los tamaños mínimos y los acuerdos de liquidación se construyeron para un grupo reducido de participantes. Nuestro trabajo es cambiar quién puede participar, no cambiar el negocio subyacente.
La emisión se realiza bajo la Regulación S, lo que significa que está disponible solo para personas no estadounidenses. No está disponible para personas estadounidenses ni para residentes del Reino Unido. Confirmamos la elegibilidad a través de nuestro proceso de selección, no mediante autodeclaración, y no podemos hacer excepciones ni sugerir rutas alternativas.
Una vez que supere la selección y complete una compra, acreditamos sus unidades a su billetera. La selección en sí puede llevar tiempo, generalmente porque un documento ha expirado o una dirección está desactualizada. Si planea siquiera mirar esta emisión, comenzaría por ahí.
Lo que no haremos
Una carta de lanzamiento normalmente termina con promesas. Prefiero terminar con compromisos sobre lo que no haremos, porque esos son más fáciles de exigirnos.
No le diremos cuánto valdrán XCFPU o XCF Global. Ni en nuestras publicaciones, ni en nuestros correos electrónicos, ni a través de los creadores con los que trabajamos. Cualquiera que presente un objetivo de precio en nuestro nombre lo está haciendo en contra de nuestras instrucciones, y queremos saberlo.
No describiremos el instrumento como seguro, garantizado o de bajo riesgo. No es ninguna de esas cosas. Puede perder la totalidad del monto que invierta.
No anunciaremos negociación secundaria hasta que haya sido autorizada. Cuando haya algo que decir sobre los mercados de la unidad, lo diremos el día en que se haga realidad, no antes.
Y no ocultaremos los resultados. Cuando se cierre esta primera emisión, publicaremos nuestras propias cifras: cuántas personas participaron, qué funcionó y qué no. Si la primera emisión nos enseña algo incómodo, lo leerá primero aquí.
Por qué esto es solo el comienzo
Construimos PIPO en torno a una idea simple: un inversor debería poder leer lo que posee antes de comprometerse, y la entidad responsable debería tener un nombre. XCFPU es la primera emisión construida sobre ese estándar. No será la última, y cada emisión posterior se medirá en función de cómo manejemos esta.
Gracias a todos los que se han unido a la lista de espera, han hecho preguntas difíciles en nuestra comunidad y nos han empujado a explicar las cosas con más claridad. Sigan preguntando. Las preguntas que son incómodas para nosotros suelen ser las que mejoran el producto.
Igor Lipovetsky,
Cofundador y CEO, PIPO.VC
XCFPU es emitido por Capital Rights Holdings I Ltd. bajo la Regulación S y está disponible solo para personas no estadounidenses. No está disponible para personas estadounidenses ni residentes del Reino Unido. XCF Global, Inc. es la empresa de referencia y no es el emisor de XCFPU, y no preparó esta carta. La información sobre XCF Global proviene de sus divulgaciones públicas. Esta carta no es asesoramiento de inversión y no es una oferta de venta ni una solicitud de compra de ningún valor donde ello sea ilegal. Los instrumentos de este tipo conllevan riesgo, incluida la pérdida del monto total invertido.
